上市等于上岸？

　　地产企业新一轮上市风潮背后的隐忧

　　在前不久刚刚出炉的两个最具权威的中国富豪榜——《福布斯》富豪榜和胡润百富榜的前十名当中，地产老板分别达到7人和6人，“地产圈贡献富豪”的说法可谓名至实归。但这种说法成立的一个前提是，上市，上市！

　　是的，2007年，再没有什么比上市更能牵动中国房地产商们的欲望神经的了。碧桂园、复星、SOHO中国、远洋地产……仅仅这四家在香港上市成功的地产企业就已经募集到约为500亿港币，但这并不是其中的最大亮点：抛开远洋地产这家国企不算，碧桂园、复星、SOHO中国三家民企造就的三个富豪的总身价(按挂牌当日市值核算)约为1300亿港币，而且已经看到，这个总身价在上市之后“长势喜人”。

　　但是，如果仅仅把地产企业的上市看作是关于“一夜暴富”神话的个人问题，那显然忽略了问题的实质——如何维系个人和公司暴富之后的可持续性？这正是“潘石屹们”要面对的问题。

　　融资悖论？

　　动辄上百亿的融资额度，这实在是一个2007年才开始的上市神话。以万科为例，1989年首次发行股票时，其上市前净资产为1325万元，首次募集资金2800万元。随后，万科在证券市场进行了多次再融资，截至2004年6月底，万科在证券市场累计融资31亿元，净资产56.4亿元。直到2004年9月底，万科再次以发行可转债的方式融资19.9亿元，公司规模才空前壮大。以2004年9月15日A、B股总流通市值计算，万科雄踞第八。

　　不能说万科没有赶上好时候，只能说碧桂园、复星和SOHO中国正逢其时。不久前由《证券时报》发布的《2007年房地产上市公司投资策略》表明，人民币持续稳步升值、居民收入增长及消费升级、城市化进程加快、开发投资增速高企、房地产结构性供需矛盾长期存在等因素成为支持2007年房地产市场持续走强的最大动因。

　　大环境的持续走强令如今的上市地产企业受益颇丰。据统计，截至2007年8月29日，已公布2007年半年报的房地产上市公司达73家。这些房地产公司共计实现营业收入436.16亿元，比去年同期增长42.29%；实现营业利润97.73亿元，同比增长77.46%；完成净利润67.74亿元，同比增长80.13%。行业总市值达到10827.79亿元。公布的73份半年报数据显示，42家公司主营业务收入出现不同程度的增长，36家净利润同比增长，其中增长幅度在50%以上的达到了21家。

　　而在远洋、复星、SOHO中国之后，还有一长串名单正在厉兵秣马的同时经受上市前的最后煎熬，它们包括：华远、中远、恒大、旅游地产……在这些后来者(无论是民企还是国有)看来，上市不仅是募集资金那么简单，考虑到宏观调控政策越来越具有针对性，上市几乎成了地产企业不被排除在游戏之外的最后希望。